高息股，大爆发！,板(ban)块(kuai),煤炭,大有能(neng)源

值得一提的(de)是，其实(shi)煤炭股的(de)大涨在近日已有迹象(xiang)。在本周(zhou)一（10日），大有能(neng)源及美锦(jin)能(neng)源就双双出了涨停，有力(li)拉升了煤炭股的(de)关(guan)注热度(du)。

电力(li)板(ban)块(kuai)方(fang)面表现也不俗，杭州热电、宁波能(neng)源涨停，九洲集团、大连热电、永泰(tai)能(neng)源、明星电力(li)、新中港、赣能(neng)股份等跟涨。

电力(li)股的(de)上涨驱动因素与煤炭一脉相承(cheng)，一方(fang)面来自这些上涨的(de)电力(li)股多数属(shu)于火电企业，自身也有煤炭资源或者签署(shu)了长协供应(ying)，煤价上涨也有助于电价降幅(fu)预期(qi)被扭转，利好企业利润(run)修(xiu)复。

此外，黄金概念普涨，明牌(pai)珠宝(bao)、莱绅通灵涨停，迪阿股份、东方(fang)锆业、玉龙股份、潮宏基、鹏欣(xin)资源、金诚信等跟涨。

消息面上，现货黄金今日向(xiang)上触及2940美元/盎司。法巴调高今年金价预测8%，估计金价很快会突破3000美元/盎司，第二(er)季(ji)度(du)可望升穿3100美元/盎司。法巴分析师认为(wei)，鉴于特朗普关(guan)税带(dai)来经济前(qian)景不明朗，触发央(yang)行及投(tou)资者增持(chi)黄金，将有望推高金价。

有色板(ban)块(kuai)也继续(xu)维持(chi)强势，近期(qi)得益于锑、钴、铋等小金属(shu)的(de)持(chi)续(xu)暴(bao)涨，相关(guan)概念股也频频异动，今天宝(bao)钛股份（钛金属(shu)）、厦(sha)门(men)信达（有色金属(shu)供应(ying)链）涨停、华锡有色、宝(bao)色股份、西(xi)部材料、合纵科技、东方(fang)锆业等多只小金属(shu)股盘中明显异动并强势收涨。

此外，或许(xu)受煤炭电力(li)、公用事(shi)业等板(ban)块(kuai)的(de)上涨，作为(wei)高息股的(de)银(yin)行股今天也得到了资金的(de)追捧。几大行除(chu)中行外基本都有了微幅(fu)上涨，宁波银(yin)行、苏州银(yin)行、江苏银(yin)行、渝农商行、常熟(shu)银(yin)行这些成长性凸显的(de)城商行涨幅(fu)都超过1%。

另一方(fang)面，今天机器(qi)人产业链，从(cong)减速器(qi)、传感器(qi)、轴(zhou)承(cheng)、丝杠、PEEK材料到智能(neng)体(ti)、算力(li)芯片等各细分领域概念股都全线都出现了暴(bao)跌(die)。其中越(yue)是之前(qian)过度(du)暴(bao)涨的(de)高标(biao)股，跌(die)幅(fu)就越(yue)大，如长身轴(zhou)承(cheng)、中大力(li)德、汉威科技、兆威机电、双林股份、杭齿前(qian)进、巨轮智能(neng)、捷昌驱动等多大数十只概念股，跌(die)幅(fu)都超过7%。

昨日飙(biao)涨的(de)算力(li)、存储芯片、服务器(qi)等AI产业链高标(biao)股同样没(mei)有幸(xing)免，朗科科技、普冉股份、德明利、优刻得-W、云赛智联(lian)、首(shou)都在线、全志科技等都跌(die)幅(fu)明显超过6%，并且主力(li)资金几乎全都是出现巨额抛售。

02 高息股开始回(hui)归

一天行情(qing)或许(xu)并不能(neng)确(que)定A股板(ban)块(kuai)之间真的(de)要开始高低切(qie)换的(de)趋势转变，AI/机器(qi)人作为(wei)今年最确(que)定最有想象(xiang)力(li)的(de)两大主线，不可能(neng)就此偃(yan)旗息鼓，也许(xu)明天它们又高光回(hui)归也说不准。

但起码，今天的(de)行情(qing)让市场开始关(guan)注另一个(ge)值得重视情(qing)况——高息股板(ban)块(kuai)开始回(hui)归。

2024年四季(ji)度(du)以来，在政(zheng)策面对提振资本市场罕见强支持(chi)，同时叠加(jia)中国AI、汽(qi)车、机器(qi)人等产业链不断爆发强劲势能(neng)吸引(yin)全球关(guan)注，股市的(de)风险(xian)偏好大幅(fu)抬升，资金几乎都集中流向(xiang)了科技成长赛道，刺激在众多热门(men)题材主线不断创出历史性新高，大量概念股翻倍式(shi)上涨，并带(dai)动中国科技资产全面开启估值重估的(de)宏观叙事(shi)。

在如此大行情(qing)下，高息股却严重缺席，甚至因为(wei)频频“失血”导致它们股价不涨反跌(die)。

数据(ju)显示，从(cong)今年1月(yue)至3月(yue)12日，A股wind二(er)级行业中，AI/机器(qi)人/汽(qi)车等热门(men)行业涨幅(fu)都整(zheng)体(ti)超过了20%，其中细分领域板(ban)块(kuai)涨幅(fu)超过50%的(de)广泛存在。但能(neng)源、公用事(shi)业、交运、地产、银(yin)行、保险(xian)、煤炭等传统的(de)周(zhou)期(qi)行业竟然出现了全线下跌(die)，并且一个(ge)比一个(ge)跌(die)得多。其中，煤炭股是整(zheng)体(ti)跌(die)最多的(de)，达到了6%。

现在，越(yue)来越(yue)多人开始发现，越(yue)来越(yue)多AI和机器(qi)人的(de)产业链概念股已经涨得令(ling)人觉(jue)得心里发虚。

如有的(de)公司仅仅是因为(wei)突然传出给某品牌(pai)机器(qi)人或者某大厂(chang)AI服务器(qi)的(de)零(ling)部件(jian)送(song)样的(de)小作文(wen)，就很快就会有分析以能(neng)拿到订单，然后再(zai)乘以百万台甚至千万台的(de)订单规模来反推出一个(ge)足以让市值还有翻几倍的(de)估值。全然不顾这个(ge)配件(jian)的(de)实(shi)际单件(jian)价值极低，能(neng)否拿到订单以及订单规模能(neng)有多少都还有非(fei)常大的(de)不确(que)定性。甚至上市公司本身也一再(zai)发文(wen)强调订单对业绩影(ying)响极小，也未能(neng)阻挡市场的(de)爆炒。

这种不理性的(de)现象(xiang)往往发生在市场情(qing)绪(xu)高涨阶段，但一旦行情(qing)变脸，这些被过度(du)疯炒的(de)个(ge)股也往往成为(wei)跌(die)幅(fu)最大的(de)一批。

今天的(de)暴(bao)跌(die)，或许(xu)还不是泡(pao)沫(mo)被刺破的(de)开始，但如果(guo)继续(xu)出现大幅(fu)回(hui)调，也不会觉(jue)得惊讶。

相反，当(dang)下更为(wei)确(que)定的(de)方(fang)向(xiang)，或许(xu)要轮到缺席已久的(de)高息股了。

以煤炭股为(wei)例，近期(qi)行业确(que)实(shi)开始迎来了比较确(que)定的(de)利好刺激。

复盘今年以来的(de)煤炭价格(ge)，由于供需两弱(ruo)下，煤炭价格(ge)一度(du)由年初的(de)765元/吨下降至2月(yue)底的(de)694元/吨，创下四年新低。煤炭企业的(de)股价也因此受到影(ying)响，所(suo)以才成为(wei)了今年开局表现最惨淡(dan)板(ban)块(kuai)。

但这个(ge)形势在最近开始被扭转。

2月(yue)28日，中国煤炭工业协会、中国煤炭运销(xiao)协会联(lian)合发布倡议书，从(cong)“严格(ge)执行电煤合同严格(ge)兑现”“推动煤炭产量控制(zhi)”“推动原煤全部入洗”“控制(zhi)劣(lie)质煤进口”“加(jia)强行业自律”五个(ge)维度(du)对煤炭行业发展提出倡议。这个(ge)给到了市场一个(ge)非(fei)常明确(que)信号——监管层介入改善行业供需平衡，帮助稳定市场预期(qi)。

随后，据(ju)新闻(wen)报(bao)道，当(dang)前(qian)国内主产区安全检查力(li)度(du)加(jia)强导致煤炭产量增速放缓，叠加(jia)澳大利亚、南非(fei)等国出口受罢工、运输等问题扰动，煤价出现了小幅(fu)上涨。3月(yue)以来，煤炭市场呈现企稳反弹态势。港口煤价在3月(yue)7日结束持(chi)平，动力(li)煤各热值品种价格(ge)小幅(fu)回(hui)升，秦港平仓价单日涨幅(fu)达7元/吨。

煤炭板(ban)块(kuai)估值方(fang)面，截至3月(yue)12，煤炭板(ban)块(kuai)PE为(wei)10.1倍，相较于历史低位（8.35倍）有所(suo)上涨，但小于中位数13.20倍，仍然处于较低水平。煤炭板(ban)块(kuai)的(de)PB也仍处于较低水平，当(dang)前(qian)仅有约1.3倍，小于中位数1.67倍，仍处于较低水平。

更可观的(de)是，煤炭板(ban)块(kuai)是堪(kan)称A股市场长期(qi)以来分红表现最给力(li)的(de)板(ban)块(kuai)，其当(dang)前(qian)的(de)年度(du)股息率高达6.2%，甚至比银(yin)行、石油、电力(li)股都要高得多。

细分到个(ge)股，冀中能(neng)源、潞(lu)安环能(neng)、山西(xi)焦煤、平煤能(neng)源、华阳股份、兖矿能(neng)源等多只煤炭股的(de)股息率高达10%，而且市盈率也普遍在个(ge)位数或小十位数之下，不说相比其他动辄上百倍PE且几乎不分红的(de)热门(men)科技赛道股完(wan)全是两个(ge)频道的(de)事(shi)物，起码也足够反映这些资产确(que)实(shi)具备不错的(de)投(tou)资性价比。

当(dang)然其他行业如电力(li)、家电、银(yin)行、有色及不少传统消费领域当(dang)中也有不少核心企业的(de)股息率足够亮眼，不少企业的(de)股息率长期(qi)都能(neng)维持(chi)4%以上的(de)水平，显著跑赢长期(qi)利率。

今年的(de)低利率环境大概率还将持(chi)续(xu)很长时间，给高息股营造一个(ge)非(fei)常有利的(de)资金环境。截至2025年3月(yue)12日，10年期(qi)中国中债到期(qi)收益率为(wei)1.95%；而中证(zheng)红利指数股息率（近12个(ge)月(yue)）为(wei)6.45%，与前(qian)者的(de)差值高达4.5%，对比之下，高息股的(de)配置性价比已越(yue)发凸显。

03 小结

任何市场，都不会有从(cong)来只涨不跌(die)，或长期(qi)深度(du)跌(die)破价值中枢的(de)股票(piao)。

再(zai)热门(men)性感的(de)题材，在过度(du)爆炒之后也需要时间去消化估值，现在的(de)科技赛道股或许(xu)就是到了这个(ge)阶段。